——在上市公司資產(chǎn)重組工作中，很多上市公司所在地市、縣政府或行業(yè)主管部門往往僅從區(qū)域后門個(gè)別利益考慮，常常與省發(fā)展戰(zhàn)略相背離，缺乏省內(nèi)全局眼光，其省內(nèi)統(tǒng)一的產(chǎn)業(yè)整合能力差，對資本市場的認(rèn)識水平也有相當(dāng)?shù)木窒蕖??xml:namespace prefix = o ns = "urn:schemas-microsoft-com:office:office" />
——我省上市公司資產(chǎn)重組工作，如果沒有統(tǒng)一指導(dǎo)，若坐視不管，任其發(fā)展，我省上市公司殼資源將進(jìn)一步流失，甚至可能引起更多的上市公司退市，那將對我省經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生不可估量的損害。
——對此，我省應(yīng)借鑒上海等地經(jīng)驗(yàn)，盡快成立福建省上市公司資產(chǎn)重組領(lǐng)導(dǎo)小組。
省政協(xié)九大一次會(huì)議的眾多提案中，省政協(xié)委員、福建新大陸科技集團(tuán)董事長胡鋼的“關(guān)于成立福建省上市公司資產(chǎn)重組領(lǐng)導(dǎo)小組，推動(dòng)福建產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展”的提案引起各方強(qiáng)烈關(guān)注。實(shí)際上，有關(guān)福建上市公司發(fā)展中所存在的種種問題，業(yè)內(nèi)業(yè)外早有關(guān)注，但鮮有具備可操作性的“整體解決方案” 的提出。胡剛的這一提案，強(qiáng)調(diào)政府應(yīng)從全省全局的戰(zhàn)略高度領(lǐng)導(dǎo)我省上市公司實(shí)現(xiàn)有實(shí)質(zhì)意義的資產(chǎn)重組，做強(qiáng)做大我省上市公司，并真正發(fā)揮“龍頭”作用，帶動(dòng)全省經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。
胡剛顯然認(rèn)為，上市公司可以稱得上是我省經(jīng)濟(jì)的一條“龍脈”，抓住“龍脈”就是抓住了關(guān)鍵。而胡鋼的這一提案明顯對政府寄予了較高的期望。
我省上市公司現(xiàn)狀堪虞
作為民營上市企業(yè)——福建新大陸科技集團(tuán)董事長的胡鋼，對我省上市公司發(fā)展?fàn)顩r有著天然的關(guān)注和近切的了解。近年來福建上市公司中出現(xiàn)的一系列動(dòng)蕩，讓他對我省上市公司的現(xiàn)狀做了系統(tǒng)的思考。首先他認(rèn)為，我省上市公司的主要問題殼資源流失、一股獨(dú)大、再融資能力不強(qiáng)以及資產(chǎn)重組經(jīng)濟(jì)效益不明顯等。
殼資源流失現(xiàn)象較嚴(yán)重
近年來，有大約43％的福建上市公司的控股大股東發(fā)生變化，其中大部分是由外地企業(yè)入主控股，上市公司被外地股東收購控股后，新控股股東將原有主營業(yè)務(wù)剝離，注入新的資產(chǎn)，有的雖然其名稱以及注冊地都沒有變更，但這部分資產(chǎn)往往都在異地運(yùn)營，稱之為福建上市公司似乎名不副實(shí)，造成福建上市公司實(shí)際數(shù)量減少；甚至，一部分公司以業(yè)務(wù)發(fā)展為由，將公司注冊地遷往外地，這無形中也減少了殼數(shù)量；更令人痛心的是ST海洋和ST九州的退市，造成上市公司殼資源的嚴(yán)重流失。上市公司殼資源流失，客觀上難免造成我省稅源流失、資本市場籌資功能的減弱、產(chǎn)業(yè)發(fā)展嚴(yán)重受損等現(xiàn)象。
一股獨(dú)大現(xiàn)象比較嚴(yán)重
我省仍然是以“國有”為主導(dǎo)的多元經(jīng)濟(jì)組成的經(jīng)濟(jì)體制，國有股比例偏大。最近，中國證監(jiān)會(huì)駐福州特派辦對22家省內(nèi)上市公司的深入巡回檢查同時(shí)顯示，上市公司法人治理結(jié)構(gòu)不合理的現(xiàn)象幾乎比比皆是。據(jù)統(tǒng)計(jì)，上市公司第一大股東與第二大股東持股比例平均為41.44％和10.2％。股權(quán)過于集中，導(dǎo)致“一股獨(dú)大”，股東大會(huì)演變成了大股東會(huì)。其結(jié)果便很容易產(chǎn)生大股東操縱、內(nèi)部人控制等種種不規(guī)范現(xiàn)象。另外，政企不分的問題仍很嚴(yán)重。在國有控股上市公司中，政府部門有的直接干預(yù)上市公司的經(jīng)營決策，有的直接決定董事會(huì)構(gòu)成與人選，更有甚者，有的上市公司經(jīng)營班子和中層干部都需當(dāng)?shù)亟?jīng)委批準(zhǔn)，公司根本無法做到獨(dú)立自主經(jīng)營。到目前為止，只有7家公司聘請了16名獨(dú)立董事，這與中國證監(jiān)會(huì)的獨(dú)立董事制度要求相比還有很大差距。公司治理結(jié)構(gòu)不合理與政企不分等因素，導(dǎo)致上市公司難以穩(wěn)健經(jīng)營，企業(yè)效益下滑，甚至出現(xiàn)嚴(yán)重虧損。
再融資能力不強(qiáng)
由于部分上市公司治理結(jié)構(gòu)不合理、經(jīng)營效益差等因素，未達(dá)到中國證監(jiān)會(huì)規(guī)定的上市公司再融資所應(yīng)具備的條件，我省不少上市公司再融資能力不強(qiáng)。有關(guān)資料顯示，自2001年4月起，我省上市公司未進(jìn)行過任何形式的再融資活動(dòng)。再融資功能的下降，直接影響到上市公司的發(fā)展，進(jìn)而影響我省整個(gè)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展資產(chǎn)重組力度不夠，效果不理想，我省上市公司重組中，經(jīng)濟(jì)效益改善并不明顯。
我省上市公司重組中，不少新入主股東與目標(biāo)公司的主業(yè)不一致，有的本身就缺乏有發(fā)展前景的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，沒有行業(yè)實(shí)力，甚至有些入主公司的凈資產(chǎn)小于目標(biāo)公司。重組只是借機(jī)進(jìn)行資本炒作圈錢，而不是立足產(chǎn)業(yè)發(fā)展上。另外，相當(dāng)部分民營企業(yè)在資本市場的運(yùn)營能力也有待提高。例如，重組閩閩東的德亞集團(tuán)和重組福建福聯(lián)的神龍集團(tuán)等均是多元化的民營企業(yè)，但都缺乏有發(fā)展前景的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)或能帶來充足現(xiàn)金流的產(chǎn)品，因此，無力徹底改善上市公司的質(zhì)地。與此相反，有些優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)卻急需上市資格，例如，涉及污水處理、垃圾處理等業(yè)務(wù)的環(huán)保產(chǎn)業(yè)及其他公用事業(yè)，這些急需資金大發(fā)展且能帶來穩(wěn)定收益的產(chǎn)業(yè)，就需要通過上市募集巨額資金，爭取更快、更大發(fā)展。據(jù)悉，省財(cái)政廳在籌劃設(shè)立，一個(gè)環(huán)保公司，從事環(huán)保公用事業(yè)，并計(jì)劃爭取三年內(nèi)上市。胡鋼認(rèn)為三年時(shí)間太長，可能會(huì)錯(cuò)失不少機(jī)會(huì)，我省完全可以通過其他上市公司借殼、并殼、讓殼方式，將這塊優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)包入上市公司，盡快上市募集資金，爭取更多發(fā)展機(jī)會(huì)。
另一方面，企業(yè)自身主動(dòng)重組的積極性不夠。從目前流動(dòng)上市公司的重組案例，基本上是在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營出現(xiàn)較大困難。發(fā)生虧損時(shí)才去重組。某些暫時(shí)性優(yōu)質(zhì)企業(yè)為了控股權(quán)，在能不重組時(shí)就不重組，等到企業(yè)主業(yè)衰退，發(fā)生虧損的時(shí)候才去尋找重組機(jī)會(huì)，這不僅加大了重組的難度和成本，也極大浪費(fèi)了我省的經(jīng)濟(jì)資源。
胡鋼的解決方案：政府出面 引導(dǎo)全局
為解決上述存在的問題，發(fā)揮上市公司對我省經(jīng)濟(jì)應(yīng)有的帶動(dòng)作用，上市公司資產(chǎn)重組勢在必行。
因此胡鋼提議，由省主要領(lǐng)導(dǎo)牽頭，成立福建省上市公司資產(chǎn)重組領(lǐng)導(dǎo)小組，在省領(lǐng)導(dǎo)小組統(tǒng)一指導(dǎo)下，會(huì)同省內(nèi)各上市公司所在地政府和行業(yè)主管部門及其他相關(guān)部門，結(jié)合我省發(fā)展戰(zhàn)略，以全省統(tǒng)一的全局觀念，加大政府扶持力度，吸引多種經(jīng)濟(jì)成分參與，充分發(fā)揮上市公司“殼”資源的作用．推動(dòng)上市公司實(shí)質(zhì)性重組，將已有上市公司做強(qiáng)做大，通過這種壯大產(chǎn)業(yè)核心的途徑，促進(jìn)福建產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)更大、更強(qiáng)地發(fā)展。
政府領(lǐng)導(dǎo)小組的職責(zé)
胡鋼認(rèn)為，福建應(yīng)當(dāng)借鑒上海、深圳的經(jīng)驗(yàn)，轉(zhuǎn)變觀念，由消極監(jiān)管轉(zhuǎn)向積極扶持。福建省上市公司資產(chǎn)重組領(lǐng)導(dǎo)小組，其職責(zé)在于引導(dǎo)公司主動(dòng)重組，杜絕資本炒作，轉(zhuǎn)變機(jī)制，優(yōu)化資源配比，促進(jìn)實(shí)質(zhì)性資產(chǎn)重組，推動(dòng)主業(yè)發(fā)展，防止殼資源流失。
作為資產(chǎn)重組市場的培育者，政府應(yīng)當(dāng)把企業(yè)資產(chǎn)重組提高到戰(zhàn)略性的高度，統(tǒng)一制定一套與企業(yè)兼并重組有關(guān)的政策體系和完善的社會(huì)保障體系，在立法上規(guī)范和促進(jìn)企業(yè)資產(chǎn)重組行為，并協(xié)調(diào)和保護(hù)重組中的債權(quán)人、職工和出資人合法權(quán)益。
充分調(diào)動(dòng)企業(yè)的主觀能動(dòng)性，變被動(dòng)重組為主動(dòng)重組，增強(qiáng)核心競爭力，企業(yè)重組是否成功，關(guān)鍵就在于是否能挺升其核心競爭力。福建上市公司多元化經(jīng)營、主業(yè)不突出的現(xiàn)象比較普遍，這使得核心競爭力不強(qiáng)。所以企業(yè)在重組時(shí)必須擯棄只顧眼前利益的做法，而應(yīng)建立企業(yè)長期發(fā)展戰(zhàn)略。通過資產(chǎn)重組剝離與企業(yè)核心競爭力無關(guān)的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)、突出主業(yè)，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)重新整合，促進(jìn)優(yōu)勢互補(bǔ)和企業(yè)核心競爭力的提高。
政府還應(yīng)當(dāng)根據(jù)既定的產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃，引導(dǎo)企業(yè)將募集資金用于有良好發(fā)展前景的主業(yè)和省政府確定的優(yōu)先扶持行業(yè)，實(shí)現(xiàn)同一行業(yè)內(nèi)各企業(yè)的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，做強(qiáng)做大該產(chǎn)業(yè)。
充分發(fā)揮上市公司“殼”資源作用，促進(jìn)資產(chǎn)重組與產(chǎn)業(yè)升級
胡鋼認(rèn)為，目前我省己經(jīng)喪失配股資格，淪為“殼”的上市公司已有16 家之多，這既表明我省上市公司質(zhì)量低下．同時(shí)也提供了資產(chǎn)重組的廣闊空間。
加大對上市公司的資產(chǎn)重組力度，應(yīng)該采用股權(quán)轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)置換、資產(chǎn)剝離、收購兼并、并殼讓殼等多種形式。對主業(yè)雷同的上市公司，要通過并“殼”讓“殼”，引導(dǎo)其實(shí)施產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移。設(shè)法進(jìn)入那些具有長期盈利能力的產(chǎn)業(yè)；對主業(yè)不好、后勁不足、發(fā)展前景暗淡的上市公司，要進(jìn)行主業(yè)置換，騰殼讓符合產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整方向的高科技、高效益、市場前景好的企業(yè)上市；對資產(chǎn)質(zhì)量差，產(chǎn)業(yè)分散、盈利水平低甚至虧損的上市公司，要支持其“殼”資源整體轉(zhuǎn)讓給有實(shí)力、有產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢的企業(yè)，以通過資產(chǎn)置換迅速恢復(fù)其再融資能力；對少數(shù)在“額度制”背景下取得上市資格、自身產(chǎn)業(yè)層次低、不具備比較優(yōu)勢的上市公司，要果斷地將其有限的“殼”資源嫁接到發(fā)展前景好的產(chǎn)業(yè)上去，以降低這些產(chǎn)業(yè)發(fā)展資金的融資成本，實(shí)現(xiàn)上市公司“殼”資源的優(yōu)化配置。
吸引省內(nèi)有產(chǎn)業(yè)背景、能帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的民營企業(yè)和外資企業(yè)參與上市公司資產(chǎn)重組、優(yōu)化國有控股上市公司股權(quán)的結(jié)構(gòu)，確保重組后的上市公司在資產(chǎn)質(zhì)量、公司治理結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)領(lǐng)導(dǎo)能力等方面有質(zhì)的提高國有控股上市公司資產(chǎn)重組的關(guān)鍵是要解決法人治理結(jié)構(gòu)的問題，即國有股“一股獨(dú)大”的問題。胡鋼認(rèn)為應(yīng)該逐步減持部分上市公司的國有股權(quán)，優(yōu)化上市公司的股權(quán)結(jié)，重新建立造血機(jī)制。目前我省上市公司的國有股股權(quán)比較集中（如中國武夷、福建南紙等都在70％以上），不利于政企分開，不利于強(qiáng)化企業(yè)的產(chǎn)權(quán)約束。實(shí)際上我省上市公司多屬于競爭性行業(yè)或國家鼓勵(lì)國有資產(chǎn)退出的行業(yè)，國有資本應(yīng)由其控股股東實(shí)施跨地區(qū)、跨部門、跨所有制的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，積極吸收體制外戰(zhàn)略投資者進(jìn)駐上市公司，促進(jìn)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的多元化。以資本市場為舞臺(tái)，以上市公司為核心，以對內(nèi)對外開放為動(dòng)力，正在成為實(shí)現(xiàn)國有資產(chǎn)戰(zhàn)略性重組的重要方式。即對內(nèi)吸引包括有實(shí)力的省內(nèi)民營企業(yè)在內(nèi)的戰(zhàn)略投資者，對外聯(lián)合外資，推動(dòng)上市公司資產(chǎn)實(shí)質(zhì)性重組。
民營經(jīng)濟(jì)和外資經(jīng)濟(jì)是福建經(jīng)濟(jì)的亮點(diǎn)。在外資參與國企改革的相關(guān)政策尚不十分明確的情況下，應(yīng)該優(yōu)先鼓勵(lì)本省目前發(fā)展?fàn)顩r好、公司治理結(jié)構(gòu)好的民營企業(yè)參與上市公司的資產(chǎn)重組，特別是發(fā)揮已經(jīng)上市的民營企業(yè)的作用，推動(dòng)優(yōu)質(zhì)國有資產(chǎn)向上市公司集聚。這不僅完全符合目前國內(nèi)企業(yè)資產(chǎn)重組的政策，而且順應(yīng)了企業(yè)未來發(fā)展的潮流。
同時(shí)，應(yīng)該積極引導(dǎo)外資經(jīng)濟(jì)進(jìn)入資本市場，鼓勵(lì)外資并購。推動(dòng)外資并購有助于利用外資機(jī)構(gòu)所具有的產(chǎn)權(quán)明晰、經(jīng)營管理規(guī)范、技術(shù)先進(jìn)等優(yōu)勢，提高上市公司的技術(shù)含量，改變目前上市公司行業(yè)分布不合理的現(xiàn)象，帶動(dòng)新行業(yè)的發(fā)展。目前，國家已出臺(tái)了相關(guān)政策，旨在逐步放開資本市場對外資的限制。福建省應(yīng)該抓住有利時(shí)機(jī)，引進(jìn)外資企業(yè)進(jìn)入上市公司資產(chǎn)重組，推動(dòng)福建上市公司重組進(jìn)程。
